Gerd Kommer ETF: Alternativer Welt-ETF mit Risikomanagement. Rechnet Kommer mit unruhigen Zeiten?

Wirklich eine Revolution? Mein Fazit

Wenn der ETF-Papst Deutschlands einen Aktien-ETF an die Börse bringt, erwartet man viel. Und Kommer hat geliefert – viele interessante Fonds-Details und ein bisschen Marketing. Kommers ETF wirkt durch die Merkmale komplexer als die Konkurrenz, intellektuell und anspruchsvoll. Kommer packt sehr viel von dem rein, was die Wissenschaft an Erkenntnissen zu bieten hat.

Ob das die Renditen bringt, die Kommer erwartet und erhofft, wird die Zeit zeigen. Ich bin sehr gespannt!

(Noch) Bescheidene Indexperformance

Der Kommer ETF will besser sein als der MSCI World, der die Wirtschaftskraft der Industrieländer abbildet. Ob Kommer sich damit einen Gefallen tut? Die Industrieländer, mit der Mischung aus Industrie- und Schwellenland, zu schlagen, optimiert mit Faktorprämien? Blickt man auf die vergangenen Jahre, können daran Zweifel aufkommen. Kommer weiß freilich, was er tut! Sein ETF steht auf den Erkenntnissen der Wissenschaft. Deshalb ist sein ETF besonders spannend!

Den SOLGERD Index gibt es seit Juli 2017. Vergleichen wir dessen Renditen mit dem MSCI World, schneidet Kommers Index bescheiden ab.

Wertsteigerung Juli 2017 – August 2023

SOLGERD: 39 %
MSCI World: 72 %

Annualisierte Renditen

SOLGERD Zeitraum 6 Jahre: 5,7 % p. a.
MSCI World Zeitraum 5 Jahre: 8,8 % p. a.

Quellen: SOLGERD, MSCI WORLD, alle Prozentwerte gerundet, Vergleich in US-Dollar, Net-Return

Selbst ETF auf den MSCI ACWI IMI wie der SPDR MSCI ACWI IMI ETF schneiden mit einer annualisierten Rendite über 5 Jahre von 8 % deutlich besser ab als der SOLGERD Index.

Freilich lässt sich einwenden: Abgerechnet wird in 10 bzw. 15 Jahren und länger. 6 Jahre sind zu kurz.

Allerdings „rennt“ der SOLGERD schon jetzt hinterher. Fachleute prognostizieren Schwellenländern wie China und Indien ab 2035 zwar ein enormes Wachstum. Das aber tun sie, seit ich als Wirtschaftsjournalistin arbeite, also seit mehr als 20 Jahren

Kommer ist bekennender Optimist. Vielleicht weiß er mehr? Wir werden es sehen. Geben wir dem ETF also Zeit.

Wer die Renditen des MSCI für sich einmal nachrechnen will, im Blick zurück, findet auf dem Blog ZENDEPOT einen spitzen MSCI-World-Rechner dazu!

Prognosefreiheit des Fonds

Überrascht hat mich Kommers Aussage, dass es reines prognosefreies Investieren doch gar nicht gebe und man das mit dem prognosefrei nicht wie eine Monstranz ewig vor sich hertragen sollte. Leider haben wir das nicht weiter vertieft im Gespräch. Für mich schwang im „prognosefrei“ auch immer „meinungsfrei“ mit. Beim Investieren bringen wir ja immer unsere eigene Meinung ein, allein, in dem wir verschiedene ETFs auswählen entsprechend unserer persönlichen Anlagestrategie und unseren Werten und die Papiere im Depot gewichten.

Für mich war immer der eine Aspekt beim prognosefreien Investieren wichtig: Investieren auf Basis wissenschaftlicher Erkenntnisse. Und dazu gehört auch das, was Kommer im Interview als prognosefrei bezeichnet: kein Stock Picking, kein Markt-Timing, Diversifizieren.

Marktkapitalisierung vs. BIP

Hier hätte ich mir den Kommer ETF kompromissloser gewünscht, heißt: BIP-gewichtet. Zumal wissenschaftlich die Renditen BIP-gewichteter Indizes leicht besser abschneiden als nach Marktkapitalisierung.

Ich kann aber nachvollziehen, warum hier 50/50 gewählt wurde. Um ihn für die Masse investierbar zu machen. Der Fonds zielt auf Privatanleger’innen ab, auf Vermögensverwalter und Beraterinnen, die für ihre Kundschaft Aktien-Portfolien zusammenstellen. Und da wäre die Klarheit – oder Radikalität, die wir von Kommer kennen und die ich sehr als Inspiration schätze, vermutlich zu viel gewesen.

Die 47 % USA Anteil sind ja schon eine klare Ansage im Vergleich zu den mehr als 60 % in den Welt ETFs. Passt also!

1-Prozent-Kappung

Dieser Zahl haftet eine gewisse Willkür an, gibt Kommer im Interview zu. Sie hätte auch 2 Prozent betragen können. Die Kappung trifft nur wenige Unternehmen im Fonds.

Die Kappung soll vor allem in Crashs den Fonds stabilisieren. Den Absturz der Märkte zu Corona hat sie nicht wesentlich abgefedert. Könnte also auch sein, dass es den Aufwärtstrend nicht so stark abschneidet. Denn das ist ja, was sicherlich viele kritisch sehen: Wir schneiden uns doch nicht die Rendite ab, wenn es läuft!

Vermutlich ist der Effekt nicht so groß. Die Zeit wird es zeigen. Wenn die Kappung allerdings nur marginal wirkt, frage ich mich, ob sich der Aufwand lohnt und ob die Kappung eher Marketing ist, als eine valide Absicherung.

Multifactor-Fokus

Ob sich die Faktorenprämien wirklich auszahlen und bis zu 1,5 Prozentpunkte mehr Rendite bringen? Damit die Rendite des Kommer ETF über der Rendite eines ETF auf den MSCI World landet? Aktuell sieht es nicht danach aus.

Factor-Investing hinkte in den vergangenen 10 Jahren (2022 und 2012) den Renditen der Welt-Indizes ohne Faktorprämien hinterher. Der MSCI World beispielsweise brachte fast durchgängig höhere Renditen pro Jahr ein als der MSCI World Diversified Multiple-Factor Index.

Kommer hat hier die Messlatte für seinen ETF hoch gelegt. Ob zu hoch werden wir in 15, 20 Jahren sehen.

Persönlich bewerte ich den Faktor „politisches Risiko“ kritisch. Für den Vermögensaufbau möchte ich mich in rechtlich stabilen Verhältnissen mit meiner Geldanlage bewegen. Deshalb versuche ich, Investments mit hohen politischen Risiken zu vermeiden bzw. nicht extra einzugehen.

Börsenneulinge und Firmen unter Druck sind raus

Dieses Feature gefällt mir ausgesprochen gut. Es verringert im besten Fall die Volatilität des Fonds und einen Abwärtstrend. Ein innovativer Ansatz, der allerdings auch regelmäßige Anpassungen nach sich zieht. Und: Zusätzlich den Druck auf die Firmen erhöht, die im Fokus von Hedgefonds stehen. Denn der ETF verkauft ja ihre Aktien, was weiter zu sinkenden Kursen führen kann. Aber das muss den ETF ja nicht stören.

ESG-Kriterium

Kommer war bisher nicht dafür bekannt, Nachhaltigkeit als Investmentansatz zu sehen. Sein Fonds macht das Nötige, aber auch nicht mehr. Ich bewerte das als ein Zugeständnis an die Gesetzgebung und die Tatsache, dass Anlageberaterinnen oder Vermögensverwalter verpflichtet sind, nachhaltige Geldanlagen anzubieten. Da wäre es fahrlässig, in diesem Angebot nicht mit aufzutauchen. Es ist auch ein Zugeständnis an Privatanleger’innen, die nachhaltig investieren möchten.

Dieses Kriterium im Kommer ETF fällt für mich unter die Rubrik Absatzförderung, um eine möglichst große Anzahl an potentiellen Investor’innen anzusprechen. Was legitim ist.

Pluspunkt: Europäischer Anbieter

Wer mit den großen US-Anbietern iShares und Vanguard fremdelt, oder State Street und auch XTrackers von DWS, die eine Tochter der Deutschen Bank ist, nicht im Depot haben will, findet im Kommer ETF ebenfalls eine Alternative. Ein zu selten bedachter Punkt, die Konzentration der Vermögensgesellschaft auf wenige US-Finanzdienstleister. Zwar ist Amundi mit Zukäufen zum europäischen Big Player im ETF-Markt gewachsen. Wir können aber weiter europäische Anbieter gebrauchen.

Kosten von 0,5 % jährlich

Finde ich okay für die Features, die der Fonds bietet. Aktien-ETFs mit Faktorinvesting wie der iShares Edge MSCI World Multifactor hat auch eine TER von 0,5 %. Der Aufwand ist schlicht größer.

Für wen sich der Gerd Kommer ETF lohnen kann

Für Kommer ist es die „All-in-one-Lösung für Do-it-yourself-Investor’innen.“ Ich stimme ihm zu.

Kommers ETF ist eine Alternative zu den ausschließlich marktkapitalisierten Welt-ETFs, die den USA ein viel zu großes Gewicht in den Fonds geben. Dieses Klumpenrisiko lässt sich bisher nur durch die Auswahl und Gewichtung mehrerer ETFs beseitigen. Wem das zu viel Aufwand ist, hat jetzt einen ETF mehr zur Auswahl.

Auch gibt es keinen ETF, der zur Weltdiversifikation Firmen zusätzlich nach Faktor-Kriterien auswählt. Wer das gerne im Portfolio haben möchte, hat mit dem Kommer-ETF eine echte Alternative zur Hand. Das können wir aktuell sonst nur durch die Investition in spezielle ETFs.

Der Fonds eignet sich für sicherheitsorientierte Anleger’innen, die sich mit einem ETF wohlfühlen, den gesamten Markt im Depot haben möchten, nicht regelmäßig selbst rebalancen wollen (obwohl auch das keine Raketenwissenschaft ist) und einen langfristigen Anlagehorizont haben. Er kann auch für Anleger’innen interessant sein, die ihr Vermögen vor allzu großen Schwankungen sichern möchten. Und freilich für alle Kommer-Fans.

Persönlich werde ich nicht in den Gerd Kommer ETF investieren. Mich überzeugt bis heute das Faktorinvesting nicht. Ich halte ihn dennoch für eine spannende Alternative zu den verschiedenen All-Country-World-ETFs. Für ihn sprechen die 50/50-Prozent Gewichtung, der All-Cap-Ansatz, der Loser Screen und das Verfolgen gewisser nachhaltiger Ziele bei der Firmenauswahl.

Ich habe mich mit Gerd Kommer für das Jahr 2043 verabredet. Dann werden wir sehen, wie sich sein Fonds geschlagen hat. Ich drücke die Daumen.

Transparenzhinweis: Gerd Kommer kenne ich persönlich durch meine Arbeit als Journalistin und Finanzbloggerin. Ich habe schon andere Interviews mit ihm geführt. Ich schätze seine Arbeit.